期货中长线基差，通常称为基差点差，是远月期货合约价格与即月期货合约价格之间的差价。它反映了远期商品价格相对于即期商品价格的溢价或贴水。中长线基差对于期货投资者和交易员来说是一个重要的指标，因为它提供了对未来商品供应和需求的见解。
计算中长线基差
中长线基差的计算公式如下：
例如，如果玉米的远月期货合约价格为 10 美元/蒲式耳，而即月期货合约价格为 9.80 美元/蒲式耳，那么中长线基差就是 0.20 美元/蒲式耳。该基差表示，市场认为未来玉米的价格将高于当下的价格。
正基差点差
当远月期货合约价格高于即月期货合约价格时，称为正基差点差。这表明市场预期未来商品价格将上涨。产生正基差点差的原因可能是市场预计供应减少、需求增加、通货膨胀或其他因素。投资者可能通过买入正基差远月期货合约并卖出即月期货合约来利用这种价差。
负基差点差
当远月期货合约价格低于即月期货合约价格时，称为负基差点差。这表明市场预期未来商品价格将下跌。产生负基差点差的原因可能是市场预计供应增加、需求减少或其他因素。投资者可能通过卖出负基差远月期货合约并买入即月期货合约来利用这种价差。
中长线基差的影响因素
影响中长线基差的因素包括：
- 供需关系：供不应求将导致正基差点差，而供过于求将导致负基差点差。
- 仓储成本：随着商品的储存时间延长，仓储成本将增加，从而导致远月期货合约价格高于即月期货合约价格。
- 利率：利率上升会导致远月期货合约价格相对即月期货合约价格上涨，因为投资者可以支付更高的利率借款并持有商品更长时间。
- 情绪和投机：市场情绪和投机可能会影响中长线基差，导致其脱离基本面因素。
利用中长线基差
投资者和交易员可以通过利用中长线基差来获取利润。例如：
- 正基差套利：当出现正基差点差时，投资者可以通过买入远月期货合约并卖出即月期货合约来进行正基差套利。如果未来商品价格上涨，他们将获得利润。
- 负基差套利：当出现负基差点差时，投资者可以通过卖出远月期货合约并买入即月期货合约来进行负基差套利。如果未来商品价格下跌，他们将获得利润。
风险
利用中长线基差需要仔细考虑风险：
- 价格变动风险：商品价格可能会大幅波动，导致期货合约出现亏损。
- 仓储风险：如果市场预期发生变化，对商品的仓储可能会产生额外成本。
- 利率风险：利率的变化可能会对中长线基差产生影响。
- 流动性风险：薄弱的流动性可能会导致难以平仓并实现利润。